Televisa anunció que adquirió de Axtel, el negocio residencial de fibra óptica directa al hogar y los activos relacionados a dicho negocio en la Ciudad de México, Zapopan, Monterrey, Aguascalientes, San Luis Potosí y Ciudad Juárez.
Los activos adquiridos consisten en 553,226 unidades generadoras de ingresos.
El valor total de la transacción asciende a 4,713 millones de pesos, y al 30 de septiembre de 2018, las ventas y las utilidades del segmento operativo asociadas a dichos activos por el período correspondiente a los 12 meses previos alcanzaron 1,900 millones y 631 millones de pesos, respectivamente, de acuerdo con un reporte de Intercam Casa de Bolsa.
Negocio de Axtel en Televisa
“La transacción es moderadamente negativa para Televisa, aunque no descartamos que la generación de sinergias ayude a nivelar algunos factores de peso en esta operación”, opinó Intercam.
En primer lugar, detalló, hay que considerar que estas operaciones cuentan con un margen EBITDA de 33.2%, rentabilidad notoriamente inferior al resto de las operaciones de Cable de Televisa de 42.4%, lo que provocará que el margen de las operaciones de Televisa retroceda casi 50 puntos base tras la integración.
Por otro lado, en algunos casos Televisa tendrá duplicidad de redes, particularmente en la Ciudad de México donde la empresa opera con la marca Izzi. Mientras, Televisa también pudiera pasar por un proceso de integración de redes y plataformas, particularmente si decide unificar estas operaciones, lo que pudiera resultar en un mayor gasto y tasa de desconexión en el proceso.
Finalmente, de acuerdo con cálculos de Intercam, el múltiplo de adquisición del negocio residencial de fibra óptica de Axtel en estas ciudades asciende a 7.47x EV/EBITDA. Valuación ligeramente adelantada.
No obstante lo anterior, es importante destacar dos factores, según la Casa de Bolsa:
- Este negocio de Axtel es relativamente pequeño para el tamaño de Televisa.
- Hay potencial para la generación de sinergias.
