Grupo México reportó en el segundo trimestre un margen con un nivel históricamente alto de 46% tras aumentar la longitud promedio de los trenes en 4.6 por ciento.

Consecuentemente, destacó Intercam Casa de Bolsa, esto le permite transportar la misma carga con menor número de trenes, ahorrando en tripulaciones y liberando capacidad de vía para aumentar la velocidad en 3.7 por ciento.

Sin embargo, los resultados de la División Transporte de Grupo México (ventas +5.8%, EBITDA +10.0%) fueron “ligeramente menores” a lo esperado por Intercam en ventas, tras un incremento moderado en el volumen transportado.

En general, Grupo México registró un incremento en ventas de 2.0% (frente a un estimado de 3.6%), mientras que el EBITDA permaneció sin cambios en +0.0% (frente a un estimado de -3.1%).

“Pensamos que el reporte es neutro a pesar de que se observan importantes mejoras en márgenes en todas las divisiones”, dijo Intercam en un reporte.

Sobre los impulsos en esas mejoras, subrayó: en Minería por la reducción en el nivel de cash cost, en Transporte por la estrategia de incrementar la longitud de los trenes, y en Infraestructura por la contribución en márgenes del parque eólico El Retiro.

A pesar de lo anterior, afectaron a Grupo México los menores precios de los metales, el pequeño aumento en el volumen en Transporte, y la menor generación de energía eléctrica en Infraestructura. En relación a la guía de producción minera para el estimado de 2019, ésta permanece sin cambios; al igual que la de largo plazo (2027).

Grupo México y minerales

La División Minera reportó prácticamente en línea con expectativas a nivel de ventas, gracias a que el incremento en volúmenes más que compensó el retroceso casi generalizado en los precios de los metales.

La producción de cobre aumentó 16.3% debido a la producción a plena capacidad del proyecto de expansión en Toquepala (Perú), mejoras operativas en Buenavista (México) y por el restablecimiento de la operación de la mina Mission (EU) tras un deslizamiento de tierra en marzo 2018.

En sentido contrario, los precios de los metales tuvieron comportamientos débiles por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, siendo que ambos son los motores del crecimiento económico mundial y China el mayor comprador de metales del mundo.

Por último, su División de Infraestructura concentra la mayor decepción del reporte, ya que las ventas se desplomaron con todo y el reinicio de operaciones de la plataforma Zacatecas desde el 7 de abril 2019.

Las ventas representan el nivel más bajo para un trimestre desde el 3T17, a la vez que enfrentan un muy difícil comparable del 2T18 (principalmente en el negocio de generación de energía).

Esto porque hace un año se tuvo una elevada generación de electricidad. A pesar de lo anterior, el margen alcanzó niveles no vistos en los últimos tres años.