El peso inicia la sesión con una depreciación de 1.6% o 31.2 centavos, cotizando alrededor de 19.81 pesos por dólar, tocando un máximo de 19.8942 pesos, nivel no visto desde septiembre del 2019. En la semana, el peso acumula una depreciación de 4.77% o 90 centavos, colocándose como la divisa más despreciada en la canasta de principales cruces.

La depreciación del peso se debe principalmente a dos factores:

Primer factor

El coronavirus se convirtió en un evento global durante la semana, elevándose el número de contagios confirmados fuera de China a 54, principalmente en Corea del Sur, Japón, Italia y otros países de Europa. En Estados Unidos advirtieron desde el comienzo de la semana la posibilidad de un brote severo en el país, mientras que en Brasil se confirmó el primer caso de Latinoamérica. Hoy por la mañana se confirmó el primer caso de coronavirus en México y se está revisando otro posible caso en Sinaloa.

Desde el punto de vista económico, se espera que el surgimiento del coronavirus a nivel global tenga un impacto negativo, llevando a la economía global a crecer menos del 3% durante el 2020, algo que no ha sucedido desde la gran recesión del 2009. En Italia y en Japón es probable que sufran una recesión, pues ambas economías ya mostraban un desempeño negativo al cierre del 2019. De confirmarse nuevos casos de coronavirus en Estados Unidos y/o en México, se podría incrementar aún más la percepción de riesgo, con lo cual el tipo de cambio podría superar la barrera psicológica de 20 pesos por dólar.

Segundo factor

En la semana se publicó información desfavorable para México, confirmando un estancamiento severo en 2019 y caídas en algunos sectores, mayores a las esperadas.

La revisión al crecimiento mostró que la economía se contrajo 0.1% en 2019, siendo el primer retroceso en 10 años y observando cuatro contracciones trimestrales consecutivas, algo que nunca había sucedido en México. Se confirmó una contracción del sector construcción de 8% durante 2019 y de 12% en diciembre, lo cual no se había visto ni en periodos de recesión.

Finalmente, se dieron a conocer los resultados de Pemex al 4º trimestre. En el periodo, las ventas totales cayeron 22% a tasa anual, mientras que la utilidad de operación resultó negativa pasando de 86,110 mdp en el cuarto trimestre del 2018 a -112,197 mdp en el cuarto trimestre del 2019. Por su parte, el EBITDA cayó 89%, pasando de 102,089 mdp a 11,326 mdp. Así en todo 2019 se reportó una pérdida neta de 346,135 mdp (o 18,367 millones de dólares), reflejando un incremento de 91.8% con respecto a las pérdidas del año pasado.

Aunque el reporte enfatiza que el 2019 fue dedicado a “resolver problemas estructurales y sentar las bases de una nueva política de gestión operativa y financiera”, se eleva la probabilidad de que la empresa pierda su grado de inversión, subiendo a la vez el riesgo también de recortes a la calificación de la deuda soberana de México.

Comercio exterior

Por otro lado, se acaba de publicar la balanza comercial de mercancías de México durante enero de 2020. Las cifras muestran un déficit comercial de 2,416 millones de dólares (mdd), una disminución de 48.0% con respecto al déficit observado durante enero del año anterior. Por un lado, las exportaciones aumentaron 3.2% en el año, a 33,653.1 mdd, con las no petroleras creciendo 2.5% y las petroleras 13.7 por ciento.

Dentro de las exportaciones no petroleras, las correspondientes a manufacturas crecieron 2.0% en el año. Por el otro lado, las importaciones cayeron 3.2%. Dentro de las importaciones, el mayor incremento porcentual se observó en las importaciones de bienes de consumo petroleros, las cuales crecieron 26.0% en el año. En cambio, la importación de bienes intermedios cayó 3.5% en el año y la de bienes de capital cayó 13.6%, esto último sugiriendo que la inversión fija bruta continúa decreciendo.

Hoy se espera que los mercados de capitales sigan mostrando caídas en la sesión americana, profundizando la contracción del S&P 500 que al día de ayer acumuló un retroceso de 12.22% desde el máximo alcanzado el 19 de febrero. También se espera que continúe elevada la demanda por activos refugio, que ha llevado a la tasa de bonos del Tesoro a 10 años a un nuevo mínimo histórico de 1.1535% durante el overnight, rompiendo en 6 ocasiones el mínimo histórico durante el mes de febrero.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.60 y 19.90 pesos por dólar. El euro inicia la sesión con una depreciación de 0.15%, cotizando en 1.0984 dólares por euro, mientras que la libra se deprecia 0.55% y cotiza en 1.2853 dólares por libra.

Mercado de Dinero

En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuye 5 puntos base, a una tasa de 1.20%, después de que ayer tocó un nuevo mínimo histórico de 1.3055%. Por su parte, en México el rendimiento de los bonos M a 10 años aumentó a 6.83 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.69% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.8680 a 1 mes, 20.3209 a 6 meses y 20.8714 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE