Por unanimidad, la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) votó a favor de incrementar la tasa de interés de referencia en 75 puntos base, con lo cual ésta pasó de 8.50 a 9.25 por ciento.

Desde la perspectiva de Intercam Banco, el movimiento fue ampliamente previsto por el mercado después de que la Reserva Federal (FED) confirmara que no moderará el ritmo actual de alza de tasas en el corto plazo.

También en línea con lo esperado, Banxico aumentó sus estimados de inflación respecto al comunicado de agosto.

Ahora, el banco central estima que la convergencia de la inflación general hacia el objetivo de 3% se alcanzará hasta finales de 2024 y no a principios de ese año.

En opinión de Intercam, destacó el importante ajuste al alza en los estimados de inflación subyacente de los próximos trimestres.

A pesar del regreso en los precios de materias primas ante la expectativa de una recesión en las principales regiones económicas del mundo, la inflación subyacente podría mantenerse elevada.

Intercam anticipa otro aumento de 75 puntos base en la tasa de interés de referencia en la siguiente reunión de noviembre.

Después de llegar a 10.0%, al menos Intercam esperaría que la tasa de interés de referencia cerrara el año en 10.50 por ciento.

Cualquier ajuste al alza en esta previsión dependerá de las “circunstancias prevalecientes” en el tema de la inflación.

Banxico

Entre los principales riesgos al alza que se destacaron para la inflación, resaltó el relacionado con un “agravamiento de las tensiones geopolíticas”.

Si bien la expectativa de una importante desaceleración del crecimiento económico (e incluso recesión en algunas economías avanzadas) permitiría contener el avance de la inflación no subyacente a nivel internacional, un escalamiento de la guerra Rusia-Ucrania podría volver a generar incertidumbre respecto a los precios de energía, sobre todo durante la temporada de frío.

Inflación

A Intercam le preocupa que la inflación subyacente en México no ceda. El ajuste en los estimados del banco central fue relevante, anticipando ya un nivel de 8.2% anual en el cuarto trimestre de 2022 (7.6% estimado anterior).

La inflación subyacente local podría enfrentar aún mayor resistencia a la baja en comparación con otros países debido a que a la economía mexicana no caerá en recesión.

A pesar que el crecimiento sea bajo, el hecho que éste sea positivo es un factor que limitaría bajas en los niveles de inflación.

La Junta de Gobierno destacó que la Reserva Federal anticipó futuros incrementos en la tasa de interés de referencia norteamericana.

Sin duda, Intercam consideró que Banxico difícilmente se desligará de los movimientos de la Reserva Federal en noviembre y diciembre.

No obstante, tampoco descarta que Banxico comience a moderar el ritmo de alza de tasas en algún momento del próximo año independientemente de que la FED continúe con una postura agresiva.