El peso inicia la sesión con pocos cambios con respecto al cierre de ayer, mostrando una depreciación de 0.19%, cotizando alrededor de 20.08 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 20.0195 y un máximo de 20.1379 pesos.

En el mercado cambiario, se observa un dólar fuerte, con la divisa estadounidense avanzando 0.25% de acuerdo con el índice ponderado, su mayor incremento diario desde el 30 de marzo, con la mayoría de las divisas mostrando una depreciación, en particular divisas de países productores de petróleo o economías emergentes.

El peso

El rand sudafricano pierde 0.64%, el rublo ruso 0.63%, la corona sueca 0.56%, la corona noruega 0.55% y la lira turca 0.53 por ciento.

Lo anterior se debe principalmente a los siguientes factores:

Primer factor

Se ha elevado la percepción de riesgo a nivel global tras la publicación de datos de crecimiento poco favorables en Europa.

En el primer trimestre, la Eurozona se vio afectada por una tercera ola de contagios, lo que ocasionó nuevos confinamientos, frenando así la recuperación económica de la zona y llevándola a registrar una segunda recesión técnica.

Así, la Eurozona mostró una contracción trimestral de 0.6%, luego de haberse contraído 0.7% en el cuarto trimestre del 2021.

En términos anuales, la Eurozona muestra una contracción de 1.8 por ciento.

De los países que ya publicaron sus cifras de PIB, Portugal es el que muestra la caída trimestral más profunda de 3.3%, seguido por Letonia con una contracción trimestral de 2.6% y Alemania con un retroceso de 1.7 por ciento.

Por su parte, los mayores crecimientos se observaron en Lituania (+1.8%) y Suecia (1.1 por ciento).

Francia también logró registrar un crecimiento trimestral de 0.4%. Hacia adelante, para el segundo trimestre se anticipa un rebote impulsado por el avance en la campaña de vacunación.

Segundo factor

Se observan correcciones a la baja en el mercado de materias primas, principalmente entre los precios de los energéticos.

El WTI muestra un retroceso de 2.03%, mientras el Brent pierde 1.66 por ciento.

Economía mexicana

Es importante señalar que esta mañana se publicó la estimación oportuna de crecimiento económico de México correspondiente al primer trimestre, dato que no tuvo un efecto observable sobre el tipo de cambio.

Durante el primer trimestre el PIB de México creció 0.44% trimestral de acuerdo a cifras ajustadas por estacionalidad, siendo la tasa de crecimiento trimestral más baja desde el segundo trimestre del 2020.

Este crecimiento trimestral equivale a una contracción anual de 2.93%, con lo que se acumulan seis trimestres consecutivos de contracciones anuales, siendo el periodo más largo en registro de caídas junto al periodo del tercer trimestre de 1982 al cuarto trimestre de 1983.

Tomando en cuenta la cifra oportuna de crecimiento en cifras originales que muestra una contracción anual de 3.8%, el PIB del primer trimestre se ubica 8.69% por debajo del máximo alcanzado el cuarto trimestre del 2018, antes de que se comenzara a observar una caída moderada de la actividad económica en 2019 y una caída severa en 2020.

Por grupo de actividad económica, las actividades primarias mostraron una contracción trimestral de 1.27%, siendo la segunda contracción trimestral consecutiva tras caer 2.39% en el cuarto trimestre del 2020.

A tasa anual se observó un crecimiento de 2.80%, cabe recordar que el sector no se vio afectado de forma severa por la pandemia en 2020.

Industria y peso

Las actividades secundarias (actividad industrial) mostraron un estancamiento, creciendo 0.0% trimestral, siendo la menor tasa de crecimiento desde el segundo trimestre del 2020, cuando el grupo de actividad económica se contrajo 23.13 por ciento.

Lo anterior es resultado de una contracción de la manufactura y principalmente de la producción del sector automotriz, lo que fue contrarrestado por el crecimiento del sector construcción.

El detalle de estos sectores estará disponible hasta el 26 de mayo.

A tasa anual, las actividades secundarias se contrajeron 2.30%, acumulando diez trimestres consecutivos de caídas anuales, siendo el periodo más largo en registro. En 2008 y 2009 las contracciones anuales de la actividad industrial tuvieron una extensión de siete trimestres.

Debido a un efecto rebote, se espera que en el segundo trimestre la tasa anual muestre un crecimiento significativo de este grupo de actividad económica.

Servicios

Por último, las actividades terciarias, que incluyen el comercio y el resto del sector servicios, mostraron un crecimiento trimestral de 0.72%, el más bajo desde el segundo trimestre, pero el más alto entre los tres grupos de actividad económica.

Cabe notar que, de acuerdo con otras publicaciones, el sector servicios mostró contracciones mensuales durante enero y febrero, debido principalmente al impacto de la pandemia al comienzo del año.

No obstante, a partir de marzo se observó una reactivación del sector que también estuvo impulsada por las vacaciones de Semana Santa.

En resumen, se puede decir que el crecimiento trimestral del PIB de 0.44%, se debe en gran medida a la reactivación del sector servicios a partir de marzo, sobre todo en sectores que se vieron fuertemente afectados en 2020, como actividades recreativas, hotelería y restaurantes.

A tasa anual, las actividades terciarias se contrajeron 3.56%, acumulando seis trimestres consecutivos de caídas, siendo el periodo más extenso en registro desde el primer trimestre de 1986 al primer trimestre de 1987, cuando se contrajo a tasa anual por cinco trimestres consecutivos.

Con la publicación del PIB del primer trimestre, Grupo Financiero BASE mantiene sin cambios la expectativa de crecimiento para 2021 en 4.6%.

Ingresos, peso y ahorro

En cuanto a otros indicadores económicos, en Estados Unidos se publicó el reporte de Ingreso y Consumo Personal correspondiente a marzo.

Los ingresos personales aumentaron a una tasa mensual de 21.1%, ante la distribución de la tercera ronda de cheques directos. La tasa de ahorro se ubicó en 27.6% en marzo, manteniéndose muy por encima del nivel pre pandemia (febrero 2020) de 8.3 por ciento.

El consumo personal se incrementó a una tasa mensual de 4.2%, después de haber disminuido el mes anterior.

Durante marzo el consumo se vio impulsado por los estímulos fiscales y el avance en la campaña de vacunación, lo que ha permitido recuperar la confianza de los consumidores.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 19.97 y 20.15 pesos por dólar.

El euro inicia la sesión con una depreciación de 0.30%, cotizando en 1.2085 dólares por euro, mientras que la libra pierde 0.28% y cotiza en 1.3905 dólares por libra.

Mercado de dinero y deuda

En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumenta en 0.6 puntos base, a 1.64%, mientras que en México el rendimiento de los bonos M a 10 años aumenta en 1.4 puntos base, a una tasa de 6.88 por ciento.

Mercado de derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.42% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.1243 a 1 mes, 20.4825 a 6 meses y 20.9504 unidades de peso por dólar a un año.

 

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE