El peso inicia la sesión con una depreciación de 4.35% o 99.0 centavos, cotizando alrededor de 23.96 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un nuevo máximo histórico de 24.1178 pesos durante el overnight. Desde su menor nivel en el año al máximo de hoy, el peso acumula una depreciación de 30.2% o 5 pesos y 56 centavos. La mayoría de las divisas muestran pérdidas frente al dólar, aunque el peso mexicano es la divisa más depreciada en la canasta de principales cruces.

La depreciación del peso se debe a los siguientes factores:

Primer factor

Los precios del petróleo siguen su tendencia a la baja, con el WTI mostrando una caída de 8.4% y tocando un nuevo mínimo de 23.60 dólares por barril, algo que no sucedía desde noviembre de 2002. Los precios del petróleo han caído ante las señales de que la economía global se verá afectada de manera severa como consecuencia de la pandemia del coronavirus, al mismo tiempo que se incrementa la oferta petrolera a nivel global.

El movimiento del precio del petróleo implica que el precio de la mezcla mexicana podría ubicarse por debajo de 18.78 dólares por barril registrado el martes. El menor precio eleva el riesgo de un recorte a la calificación crediticia de Pemex y de la deuda soberana del país.

Segundo factor

Estados Unidos planea inyectar fondos por cerca de 1.2 billones de dólares, en donde se considera la entrega de cheques. Esta medida es conocida como dinero en helicóptero, que es una política monetaria o fiscal expansiva que busca incentivar la demanda agregada.

En Europa también se han anunciado medidas. En Alemania, el gobierno anunció 500 mil millones de euros en créditos del Estado para empresas afectadas por la pandemia, mientras que en Francia incluso se ha considerado el rescate de empresas.

Aunque las medidas pueden mitigar el impacto económico, son evidencia de que los gobiernos esperan una recesión. Cabe agregar que actualmente los países tienen menos espacio para endeudarse, particularmente en la Eurozona en donde la deuda pública asciende en promedio a 86% del PIB.

Tercer factor

La pandemia del coronavirus sigue avanzando, registrando al día de hoy más de 204 mil casos confirmados y 8,250 muertes, sin que se observe una desaceleración en el crecimiento de nuevos casos a pesar de las medidas de contención en Europa. Esto indica que las restricciones a la movilidad de personas podrían seguir aumentando, principalmente en Estados Unidos.

El peso y los estímulos

Cabe agregar que el peso mexicano es una divisa particularmente sensible a la especulación en los mercados financieros globales, debido a que se trata de la moneda de economía emergente de mayor liquidez después del yuan chino, opera las 24 horas y no tiene restricciones en su operación. Asimismo, las acciones de la Comisión de Cambios para proveer de liquidez al mercado han sido pocas, limitándose a incrementar el techo del programa de coberturas (liquidables en moneda nacional) a 30 mil millones de dólares y a una subasta de dichas coberturas por 2 mil millones.

Por otro lado, en México no se han dado a conocer planes para implementar estímulos fiscales, a pesar de que en varias regiones del país, los gobiernos locales y la iniciativa privada han comenzado a implementar medidas de contención con probables costos económicos.

Durante la sesión los participantes del mercado permanecerán atentos a noticias sobre el avance del coronavirus y las acciones de política fiscal que se planean implementar, principalmente en Estados Unidos.

Durante la mañana se llevará a cabo una conferencia de prensa en Estados Unidos, en la cual el presidente Trump dijo que daría noticias importantes de la Administración de Alimentos y Drogas (FDA, por sus siglas en inglés). Es probable que también se anuncien más detalles sobre el programa de estímulos anunciado ayer.

Durante la sesión, se espera un tipo de cambio cotizando entre 23.00 y 24.50 pesos por dólar. El euro inicia la sesión con una depreciación 0.74%, cotizando en 1.0916 dólares por euro, mientras que la libra pierde 1.87% y cotiza en 1.1829 dólares por libra.

Mercado de Dinero

En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años se mantiene sin cambios en 1.08%. Por su parte, en México el rendimiento de los bonos M a 10 años disminuye en 1.2 puntos base, a 7.85%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 25 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 3.84% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 24.1292 a 1 mes, 24.6788 a 6 meses y 25.3293 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

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